12月28日（周四）

近日，美国银行（Bank of America）研究投资委员会发布了一份报告，对2024年经济前景进行预测。

（一）美国银行认为，目前美国通胀增速放缓，大部分是由周期性因素导致，如能源等大宗商品价格下跌。即“周期性通胀”处于底部，但“结构性通胀”仍处于高位。

“结构性通胀”，指的是总需求并未过高的情况下，对某些部门的产品需求过多而造成的部分产品（或服务）价格上涨现象。如果结构性通胀不能得到有效抑制，就会变成成本推动型通胀，进而造成全面通胀。

美国银行的研究显示，目前结构性通胀的指标确实在转头向下，但仍处于高位。如果明年就开始降息，结构性通胀会重拾升势，届时，周期性通胀也将触底反转，二项通胀叠加，会导致通胀的全面反弹。

（二）从去年起美联储实施紧缩的货币政策，但美国经济却韧劲十足，主要是由强财政刺激所致。即，在巨额赤字支持下的积极财政，抵销了紧缩货币的影响，让美国经济飞在半空，一直没有“着陆”。

所以，美联储一旦降息实施宽松的货币政策，同时联邦政府的财政政策依然激进，美国经济必然进入严重的通货膨胀。拜登政府已通过《晶片法案》《基建设施建设及就业法案》等刺激法案，规划出了未来的强刺激路径。除非将来在立法层面上进行修改，否则美国积极的财政政策、巨量的公开支出将会持续若干年。

（三）美国目前制造业产能已经拉满，没有任何闲置产能，即已经摸到了经济体的潜在产出。这时候放松货币，能够推升的就只有物价，爆发新一轮通货膨胀在所难免。

（四）因为财政补贴和工资增长，美国家庭的资产负债表异常强劲，资本端在膨胀之中；整个金融体系的流动性过剩；非金融企业的现金充裕，上市公司纷纷回购股票推升股价。

综上所述，美国银行报告的结论是，美联储明年降息是一个错误，将会使高通胀卷土重来。

由此，美国银行成为全球最大的财富管理和证券交易公司之一。

美国银行发布的经济预测报告值得市场重视。