12月21日（周四）

12月13日美联储态度转鸽之后，市场开始预测未来货币政策的走向：明年一旦降息，美元必然会走弱，因为美元与其他货币的利差会消失，资金会离开美国，涌入其他市场。因此，高盛认为，未来12个月美元指数可能会下跌逾3%。

从对冲基金和大型机构们的行为上看，已经开始落实上述预测。根据“美国商品期货交易委员会”（CFTC）每周发布《交易员持仓报告》（Commitments of Traders Report），美元指数出现了9月份以来第一次的“净空单”（见图）。

（注：美元指数是衡量美元相对于一篮子其他主要货币的汇率走势的指标。

在金融市场中，多头头寸表示投资者购买或持有某个资产的情况，即预期该资产价格上涨。相反，空头头寸表示投资者借入或卖出某个资产，即预期该资产价格下跌。

“净空单”是指一个交易者在某个资产上的空头头寸减去其多头头寸后的差额。

净空单可以用来衡量市场上空头力量的强度或预测投资者对特定资产的看跌情绪。如果净空单较大，意味着市场上更多的投资者持有空头头寸，表明市场对该资产的看跌情绪较高。相反，如果净空单较小或是净多头（多头头寸大于空头头寸），则表明市场对该资产的看涨情绪较高。

当然，净空单指标仅反映投资者或交易者在特定资产上的头寸情况，并不能单独用来判断市场趋势或价格走势，还需要结合其他因素进行分析和判断。）

与高盛的观点相反，富达国际和摩根大通都预计，明年上半年美元指数会升3%，理由是明年地缘政治风险可能加剧，美元作为避险资产的功能会被释放，美元会走强。当前美元走跌（见图），明年上半年将如何?

届时我们再进行复盘，看哪边的预测正确。

今年下半年以来，美国的若干经济数据出现了一系列的背离，比如三季度GDP同比增长5.2，日前亚特兰大联储银行预测四季度的增幅也将达到2.7%，经济形势一片大好。但同时，制造业PMI又长时期处于荣枯线下方。

美国劳工部数据显示，就业市场火热，但工会又大规模罢工要求涨薪。近日，美国住房和城市发展部发布年度报告称，美国无家可归者突破65万人，创下2007年有统计数据以来的最高纪录。

看投资，一方面是房屋价格上涨，另一方面数据显示“购房负担能力指数”同比下降7.7%，跌至1985年来最低。

看消费，一方面说美国家庭还有“超额储蓄”没有花完，另一方面，非餐厅休旅服务业工人的平均小费金额/小时，同比减少了7%。

以上总总，都使人对美国经济的实际情况产生疑惑，因此有机构称，13日美联储态度意外转鸽一定有不得已的原因。