12月12日（周二）

周一，美国财政部举行了500亿美元的三年期国债和370亿美元的十年期国债的拍卖，周二将拍卖210亿美元的三十年期的国债。美国财政部大规模发债造成的供应压力，加剧了市场对本周美债标售供需失衡的担忧。市场担心，如果没有足够的买盘，股债市场会受到冲击，出现抛售局面，这种情形上个月就出现过一次——11月9日，财政部拍卖240亿美元的三十年期国债，需求惨淡，市场称之为“灾难”。

（图为美联储主席鲍威尔和美国财政部长耶伦）

当时，各项需求指标都表现不佳，海外需求更是显著退却。金融市场立即对拍卖情况作为反映，美股美债的交易价格重创，三十年期美债收益率创下2020年3月以来最大单日涨幅（见下图）。

根据开支需求，美国财政部接下来的发债规模还将继续扩大。根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，从长期看，美债占GDP的比例将会从现在的120%攀升至200%。

周一，贝莱德（Blackrock）发表报告称，“市场对美联储的降息押注可以会落空，美国金融市场将在2024年波动加剧，并建议投资者抛掉手中的长期美债。”

贝莱德的意思是说，目前华尔街预测明年美联储必定会降息，所以已经就该预测对金融资产作出了定价；如果明年降息的预测落空，那市场必定会出现大幅波动。受利息变化影响最大的是长期资产，所以建议抛出长期美债。

不过，周一拍卖结果表现得不借，并没有市场之前担心得那么严重。买方需求活跃，投标倍数高于前几次标售的倍数均值，不过，海外需求略低于前几次标售均值。

另外，据彭博社报告，日本央行官员发言称，目前没有必要急于取消负利率政策，因为他们还没有看到足以支撑工资持续增长的证据。这意味着，日本央行可能在下周的政策会议上继续宣布保持超宽松政策不变，这让全球套利资金都松了一口气，日元兑美元升值的进程亦被中断（见下图）。